文字来历：金十数据
高盛研究部（Goldman Sachs Research）估计，央行连续推进外汇贮备多元化，将继承为黄金提供布局性支撑，金价有望于2026年末到达每一盎司4900美元。
高盛研究部门析师莉娜·托马斯（Lina Thomas）及丹·斯特鲁文（Daan Struyven）暗示：“估计黄金将于2026年下半年延续近期涨势，纵然与黄金挂钩的部门衍生品利用量不停增长，可能使金价颠簸加重。”
央行购金速率正于加速
高盛将央行需求视为黄金持久上涨的主要支柱。该机构认为，央行增持黄金并不是短时间征象，而是连续多年的贮备布局调解。
托马斯及斯特鲁文指出：“咱们连续将央行黄金堆集的高程度视为一个多年趋向，这与近期查询拜访证据一致——央行正经由过程多元化贮备来对于冲地缘政治及金融危害。”
高盛估计，2026年全世界央行平均每个月采办黄金50吨，较着高在2022年以前平均每个月17吨的程度。
高盛研究部的及时央行勾当猜测模子显示，经三个月季候性调解后，主权购金速率于2026年6月进一步晋升至月均100吨，前一个月为66吨。
降息预期也于减轻黄金压力
美联储政策预期一样成为近期黄金需求回暖的因素。高盛暗示，跟着市场降低对于2026年美联储加息的预期，部门投资者此前低迷的黄金需求正于恢复。
高盛阐发师写道：“咱们估计与美联储相干的逆风将进一步削弱，由于咱们的经济学家估计通胀趋向走低将使美联储本年维持利率稳定。”
高盛同时认为，私家投资者的黄金配置比例仍处在较低程度，这象征着黄金潜于的配置需求还没有彻底开释。
托马斯及斯特鲁文暗示：“黄金于私家投资组合中的占比仍旧较低，而近期的地缘政治成长——包括伊朗和更广泛的紧张场面地步——可能加快多元化趋向从央行扩大至私家投资者，部门缘故原由于在这些因素对于西方财务可连续性的预期组成压力。”
这象征着，假如地缘政治危害继承鞭策私家投资者调解资产配置，黄金需求可能进一步扩展，并为金价冲破高盛今朝每一盎司4900美元的2026年末方针增长上行空间。
黄金期权可能把涨跌都放年夜
黄金市场另外一项正于发生的变化来自衍生品。高盛指出，投资者对于黄金看涨期权的需求正于增长，部门缘故原由是但愿使用期权对于冲当局政策发生年夜范围变化对于投资组合酿成的危害。
期权市场的对于冲机制可能进一步放年夜金价颠簸。当金价连续上涨并靠近部门看涨期权的要害行权价时，卖出这些期权的做市商可能需要买入黄金，对于冲自身的空头敞口。
高盛陈诉指出：“跟着金价上涨，它正迫近部门看涨期权的要害行权价，迫使卖出这些期权的期权做市商买入黄金以对于冲其空头敞口，从而加快涨势。”
一样的机制也可能于下跌历程中阐扬作用。陈诉称：“另外一方面，金价下跌则可能促使做市商经由过程出售其黄金持仓来反向平仓，鞭策价格进一步走低。”
是以，衍生品需求其实不只是为黄金提供分外买盘，也可能形成放年夜器：上涨时的对于冲买入可能强化涨势，下跌时的对于冲卖出则可能进一步压低价格。
高盛今朝的每一盎司4900美元方针并未计入这类强劲的黄金衍生品对于冲需求。该机构认为，这一因素提高了金价跨越方针的上行危害，但与此同时，也象征着将来黄金市场将面对“更年夜的双向颠簸性”。
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